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有色金属行业专题报告:C919大飞机之先进材料全览

发布时间:2017-05-16    研究机构:海通证券

C919大飞机首飞成功,政策利好促进产业升级。C919大飞机5月5日在上海浦东国际机场首飞成功,C919是我国首款完全自主知识产权的、国际主流水准的国产大型客机。2016年以来,国务院、发改委等先后公布了《关于促进通用航空业发展的指导意见》、《通用航空“十三五”发展规划》等重要政策,已将航空产业列入未来中长期我国产业发展的重点。截至2016年年底,C919大飞机已经斩获23位用户共计570架订单,为我国航空产业带来了全新的市场机遇。

民用航空领域潜力巨大,未来或将开启万亿美元市场。据空客公司预测,未来20年,全球航空客运量年均增长率为4.5%,需要新增32425架客机,总价值超过5万亿美元,用于替代退役客机和支持机队的发展。另外,按照波音公司的预测,未来20年内全球新客机需求将高达3.7万架,而仅中国市场需求便超过6000架,未来或将开启万亿美元规模市场。

剖析大飞机产业链,掘金投资机会。我们认为从产业链的角度来看,可以从三个方面挖掘相关投资机会。上游相关原材料领域壁垒较高,市场空间较大,而C919机体结构件以及国产化率较高,相关原材料上市公司和零部件及机体结构件制造商、供应商受益显著;在C919的研制过程中,研制人员共规划了102项关键技术攻关,包括飞机发动机一体化设计、电传飞控系统控制律设计、主动控制技术等,中游的航电系统、机电系统以及客场核心系统等系统级综合供应商,也将在产业链中占据一席之地;而下游的飞机整机集成商长期处于行业垄断地位,是产业发展的较大受益者,有望分享行业盛宴。

新材料领域政策面向好,上游龙头企业受益显著。目前,我国新材料领域的发展得到了国家层面的高度重视,根据《中国新材料市场前景调查分析报告》预测,2021年我国新材料领域的市场空间将达到8万亿元;两会及五月份一带一路大会将会成为很好的催化剂,短期看来,政策面向好。日前C919大飞机首飞成功,其中第三代铝锂合金材料、先进复合材料在C919机体结构用量分别达到8.8%、12%;钛合金和其他铝合金的用量也分别达到了9.3%和18%。未来将有望带动上游新材料需求,高端材料的国产替代势必加速,具备外延及内生增长动力的优质龙头企业,具有长期投资价值,推荐南山铝业、宝钛股份(600456)。

不确定性分析。政策风险、下游需求不及预期。

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